Los Futuros del Euro/Dólar se han depreciado un 7,50% desde mitad de abril hasta la fecha en que suscribimos estas líneas. De cualquier modo, a pesar de no haber cesado las amenazas que afectan a este par de divisas, puede estar iniciando un patrón de giro al alza. ¿Podría estar produciéndose una acumulación en el Euro? Vamos a ver las claves que apoyan esta teoría.

La corrección del Euro

Ante las tensiones políticas que vive la eurozona y el programa de subidas de tipos de interés que está llevando a cabo la Reserva Federal de Estados Unidos, el euro ha sufrido una fuerte depreciación frente al dólar en estos dos últimos meses.

El Futuro de este par de divisas se ha dejado por el camino un 7,50% desde el pasado mes de abril. Rompiendo de este modo la directriz de tendencia alcista que apoyaba el gran rally vivido desde sus cotas mínimas, en diciembre de 2016.

Se trata de una corrección más profunda de lo que se esperaba en un principio. Estaba claro que, tras el rally al que hacíamos referencia, el euro tendría que corregir tarde o temprano y daba signos de estar perdiendo impulso. Sin embargo, una gran cantidad de analistas tenían como objetivo el nivel de 1,20 como tipo de cambio.

Este escenario frena la presión sobre el Banco Central Europeo (BCE) a realizar un programa de retirada de estímulos monetarios más agresivo y poner en riesgo la estabilidad inflacionaria. En otras palabras: si la moneda común no se ponía en torno a 1,20; el BCE tendría mayores quebraderos de cabeza en la aplicación de sus políticas monetarias.

En la actualidad, el futuro del Euro/Dólar se sitúa en la zona de 1,17, después de hacer un mínimo con volumen climático en los 1,1522.

Gráfico Futuros Euro/Dólar semanal, mínimo con volumen climático

Lo que llama la atención es que, posiblemente, el euro haya llegado a una zona en la cual detenga su caída y comience un proceso acumulativo. Hay dos señales técnicas que así lo advierten: El volumen climático y el RSI en gráficos diarios.

Lo que llama la atención es que, posiblemente, el euro haya llegado a una zona en la cual detenga su caída y comience un proceso acumulativo. Hay dos señales técnicas que así lo advierten: El volumen climático y el RSI en gráficos diarios.

Sin contar con que ha llegado a un nivel objetivo: 50% Fibonacci de todo el impulso anterior.

Las claves del giro de mercado

Es posible que, una vez alcanzado un acuerdo en Italia para formar Gobierno y una situación en España menos tensa de lo que cabría esperar, el euro retome la senda alcista.

Lo único que puede restarle fuerza a la apreciación de la moneda única sería una reducción de las exportaciones hacia Estados Unidos como consecuencia de la imposición de aranceles. Además, la próxima reunión de la Reserva Federal está prevista para los próximos 12 y 13 de junio.

El banco central estadounidense espera realizar tres subidas de tipos de interés este año, la primera se produjo en marzo (tasa actual del 1,50%) y los inversores esperan que por lo menos este año los tipos de interés a corto plazo se sitúen en el 1,75%.

Por otra parte, si los inversores esperan una subida del 0,25% -como mínimo- a corto plazo, puede que la subida de tipos ya se encuentre descontada y que sea una de las causas de la corrección tan profunda.

La relación de los fundamentales no es tan directa y automática. Normalmente los gráficos se adelantan a los acontecimientos.

Lo que no supone que el euro pueda corregir hasta el nivel de soporte (marcado por el mínimo) para iniciar desde allí el verdadero tramo alcista. En otras palabras, puede estar gestándose un proceso acumulativo en el cual hemos visto una de las primeras fases: La detención de la caída con volumen climático.

El indicador RSI indicaba sobreventa en gráficos diarios, y tras el pequeño rebote alcista ha conseguido sanearse. Podría interpretarse esto como otra señal que apoya la teoría que tratamos de exponer.

Gráfico Futuros Euro/Dólar, volumen y RSI

No obstante, deberemos estar atentos a un que el gráfico dibuje un patrón de giro en la zona de 1,17 (50% Fibonacci). El desarrollo de este patrón puede ser la clave para esperar un nuevo impulso alcista.

Un euro demasiado fuerte sería contraproducente para el DAX, frenando las exportaciones y reduciendo los beneficios de las empresas que lo componen. Si a esto le sumamos la suspensión de las exenciones a los aranceles sobre el acero y el aluminio a la Unión Europea que anunciaba Donald Trump el pasado 31 de mayo. Podríamos estar al comienzo de un panorama crítico para la renta variable europea. La correlación entre el euro y estos mercados suele ser inversa.

Por lo pronto, tan sólo tenemos una serie de señales técnicas y una reducción de las tensiones políticas internas de la eurozona. No obstante, existen amenazas político-económicas flotando en el ambiente. Recordemos que las señales técnicas no son más que interpretaciones: El mercado es soberano y tiene la última palabra.

José Miguel Bastida

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